聚羧酸減水劑單體高級分析師  祁秀珍

關(guān)鍵詞：周度回顧 供應數據 行業(yè)分析

[導語(yǔ)]節前一周，聚羧酸減水劑單體配合下游節前備貨動(dòng)作及原料下行趨勢，單體行情跌后暫穩。截至5月6日，聚羧酸減水劑單體日均利潤為-765元/噸，持平于節前的日利潤水平。通過(guò)對下文相關(guān)因素分析，卓創(chuàng )資訊認為，下周聚羧酸減水劑單體在成本守穩預期下，行情波動(dòng)更多看向供需關(guān)系變化，因庫存壓力短期可控，后續行情仍守穩為主。

上周，聚羧酸減水劑單體工廠(chǎng)（注：下文統一稱(chēng)“聚羧酸減水劑單體”為“單體”）受成本下行影響，跌后暫穩；截至5月6日，華東市場(chǎng)HPEG月均7400元/噸，月平均利潤為-765元/噸，因單體前期的超跌行情逐步得到修正，較之上月全月單體月均毛利漲101.2元/噸。

周內守穩，供需關(guān)系無(wú)明顯波動(dòng)

上周單體市場(chǎng)守穩整理的主要原因有：1.成本面。環(huán)氧乙烷守穩預期偏濃，虧損壓力下行情波動(dòng)有限；周內華中區域日產(chǎn)窄幅增加，但供需關(guān)系暫平衡。2.需求面。4月集中跟進(jìn)兩次，減水劑工廠(chǎng)庫存消化為主，市場(chǎng)存零散跟進(jìn)意向，接貨積極性整體一般。3.供應面。本周單體開(kāi)工負荷平穩維持4.6成左右，與上周持平；為緩解下游勢弱背景導致的累庫預期壓力，單體工廠(chǎng)日產(chǎn)已降至五年較低位。

日產(chǎn)維持低位，但單體庫存仍緩慢增加

解讀上周供應端相關(guān)數據：1.開(kāi)工負荷方面，截至5月6日，本月單體月均開(kāi)工負荷維持47.27%，較4月全月減少0.52個(gè)百分點(diǎn)；原料的檢修裝置增多導致單體日產(chǎn)被動(dòng)減少，而在下游開(kāi)年以來(lái)的剛需為主及累庫背景下，工廠(chǎng)亦主動(dòng)減產(chǎn)以緩解流動(dòng)性壓力。2.庫存方面，就周度統計來(lái)看，凈庫存比例增至35.98%，庫存有緩慢增加跡象，較節前一周約凈增加2.78萬(wàn)噸。

5月中下旬：橫盤(pán)整理，或有弱勢波動(dòng)

后續行情原因，具體來(lái)看：

1.原料維穩運行。未來(lái)一周環(huán)氧乙烷供應增量有限，日產(chǎn)整體仍維持中低水平；乙烯下行趨勢緩解，環(huán)氧乙烷成本面顯支撐。

2.下游零散跟進(jìn)，剛需有限。4月集中兩波跟進(jìn)，后續接貨潛力有限，訂單零散釋放為主。

3.日產(chǎn)維系中低負荷，庫存壓力繼續增加。后續無(wú)明顯檢修及增產(chǎn)計劃，開(kāi)工負荷保持穩定；但因需求一般，庫存壓力或繼續緩慢增加。