5月市場(chǎng)華東價(jià)格維穩，成本主導減弱

5月份環(huán)氧乙烷價(jià)格主導因素供應，國際原油維持窄幅波動(dòng)，成本端影響支撐力度減弱。從下圖可以看出，5月份國內環(huán)氧乙烷市場(chǎng)價(jià)格維穩。其中成本支撐減弱，供需面壓力增大。截至5月26日，華東環(huán)氧乙烷市場(chǎng)月均價(jià)6500元/噸，環(huán)比下跌6.61%。受需求面持續弱勢，供需矛盾加大下，看空氛圍猶存；同時(shí)新建裝置部分投產(chǎn)釋放產(chǎn)品，加上部分檢修裝置重啟，供應端持續趨于上升。

供應主導增強：新增裝置投產(chǎn)加檢修復產(chǎn)預期等，區域價(jià)格出現下滑

5月環(huán)氧乙烷供大于求情況加劇，華東供應量增多。5月份華東新增兩套裝置，另外東北復產(chǎn)一套裝置。5月份東北地區下調340元/噸，吉林石化執行6160元/噸，拉開(kāi)國內環(huán)氧乙烷價(jià)差；東北地區5月份僅兩套裝置正常運行，一套為吉林石化，一套華錦集團。遼陽(yáng)石化和撫順石化當月停車(chē)中，依然未緩解當地供應壓力。當月受此影響，東北區域自主下調環(huán)氧乙烷平衡產(chǎn)銷(xiāo)壓力；其他區域暫未波動(dòng)，但市場(chǎng)看空氛圍加重，提貨積極性偏弱，工廠(chǎng)供應壓力不減。

預計6月份雖然暫無(wú)新增檢修計劃，無(wú)新增產(chǎn)能。但5月份新增裝置以及復產(chǎn)裝置均將在6月份逐步釋放，所以6月份整體供應壓力不減。預計6月份國內環(huán)氧乙烷或將平衡區域價(jià)差，維持低位運行態(tài)勢。

5月份國內環(huán)氧乙烷供應結構變化明顯，整體產(chǎn)量預期增多

5月環(huán)氧乙烷外銷(xiāo)比例減少，自用量增多。預計5月環(huán)氧乙烷產(chǎn)量增長(cháng)5%，供應壓力明顯。從圖2和圖3中可以看出， 5月份環(huán)氧乙烷外銷(xiāo)比例為56%，環(huán)比減少21%，自用量比例44%，環(huán)比增加44.88%。從環(huán)氧乙烷供應結構來(lái)看，民企以自用為主，石化企業(yè)以外銷(xiāo)為主；5月份民企環(huán)氧乙烷供應外銷(xiāo)量均有下滑，但自用量增多。預計6月份來(lái)看，受供需矛盾以及價(jià)格低位影響，6月份環(huán)氧乙烷供需結構仍將維持外銷(xiāo)減少的趨勢，不排除部分企業(yè)開(kāi)工負荷有降低預期，6月外銷(xiāo)環(huán)氧乙烷量仍面臨外銷(xiāo)縮減自用增多趨勢。

傳統淡季來(lái)臨  需求端難有較大改善

從下游消費結構來(lái)看，環(huán)氧乙烷下游消費結構整體較為平穩。聚羧酸減水劑單體消費占比最大，占比超過(guò)55%?；ゎ?lèi)下游產(chǎn)品眾多，以非離子表活、乙醇胺、乙二醇醚等為主要消費衍生品。

5月份環(huán)氧乙烷下游衍生品需求端基本維持平穩趨勢。內需方面終端及日化目前整體運行平穩，新增需求量有限，所以對消費端支撐偏弱。兩大下游流通性放緩后，環(huán)氧乙烷下游社會(huì )庫存面臨升高趨勢，所以下游價(jià)格尤其聚羧酸減水劑單體價(jià)格低端接近跟原料環(huán)氧乙烷價(jià)格持平，競價(jià)壓力明顯。

綜合預測：6月環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈整體穩中偏弱運行 主導因素仍在供需

6月環(huán)氧乙烷受需求淡季影響，產(chǎn)業(yè)鏈整體穩中偏弱運行。成本面，原材料價(jià)格重心偏低，預計下月成本面仍難有明顯支撐。供應面，計劃內檢修裝置有限，前期停工裝置多數復產(chǎn)，加之部分新產(chǎn)能投放市場(chǎng)，環(huán)氧乙烷供應陸續充裕，生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力預計依舊偏大。需求面，主力下游聚羧酸減水劑單體利潤情況欠佳，仍將拖累環(huán)氧乙烷需求。其他類(lèi)下游部分有新增產(chǎn)能釋放，對環(huán)氧乙烷需求或存有一定提振。綜合來(lái)看，下月環(huán)氧乙烷市場(chǎng)成本及供需面整體偏弱，預計環(huán)氧乙烷市場(chǎng)價(jià)格低位偏弱運行為主，月均價(jià)環(huán)比下跌概率較大。