5月市場(chǎng)華東價(jià)格下滑，接近歷史低位

5月份環(huán)氧乙烷價(jià)格下滑，同比跌幅22%。環(huán)氧乙烷歷史低位出現在2020年5800元/噸，僅持續接近20天左右時(shí)間；當時(shí)受供需矛盾壓力，下游庫存創(chuàng )歷史新高，產(chǎn)業(yè)鏈流通不暢加運輸阻力等問(wèn)題，導致環(huán)氧乙烷價(jià)格出現下滑。近五年環(huán)氧乙烷高點(diǎn)2021年11月10000元/噸，低點(diǎn)20020年4月5800元/噸，從當前環(huán)氧乙烷價(jià)格來(lái)看，接近近五年低點(diǎn)也是歷史低點(diǎn)。

產(chǎn)銷(xiāo)維持寬裕態(tài)勢，工廠(chǎng)出貨阻力增大

5月環(huán)氧乙烷供大于求情況加劇，華東供應量增多。5月新一套裝置，擴產(chǎn)一套裝置，另外檢修復產(chǎn)裝置陸續恢復，月度產(chǎn)量同比上漲5.5%，使得本月供應壓力不減。開(kāi)工負荷月度平均開(kāi)工負荷提升1個(gè)百分點(diǎn)，主要來(lái)自本月新投產(chǎn)裝置后，整體產(chǎn)能基數拉大，實(shí)際月度開(kāi)工負荷高于平均負荷。

產(chǎn)業(yè)鏈毛利環(huán)比虧損占主導，交投氣氛不佳

外采乙烯環(huán)氧乙烷在成本線(xiàn)邊緣徘徊，主力下游均處于虧損狀態(tài)。外采乙烯5月平均毛利37元/噸，環(huán)比-30%，同比-89%。聚羧酸減水劑單體月度毛利-1001元/噸，環(huán)比下滑16%。產(chǎn)業(yè)鏈毛利下滑主要壓力來(lái)自，目前下游價(jià)格也處于歷史低位，尤其聚羧酸減水劑單體在產(chǎn)能過(guò)剩壓力下，階段性?xún)r(jià)格均超跌于原料，所以處于一個(gè)長(cháng)周期虧損狀態(tài)。環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤表現欠佳，供需矛盾凸顯。

綜合來(lái)看，環(huán)氧乙烷供需兩弱背景下，價(jià)格短周期內低位震蕩為主。供應面來(lái)看，短期環(huán)氧乙烷供應面仍處于寬裕態(tài)勢，當然不排除在環(huán)氧乙烷觸及歷史低位且已經(jīng)虧損壓力下，部分工廠(chǎng)有減產(chǎn)可能。需求面，即將進(jìn)入主力下游的需求淡季，雨季高溫天氣抑制下游施工量將有減少預期，傳導至上游對消費量支撐有限。成本面，乙烯價(jià)格商談?chuàng )r(jià)格有所下滑，所以成本壓力后期有緩解可能。后期關(guān)注工廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)以及下游跟進(jìn)力度，整體偏弱運行為主。